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中信证券计划 文|拜俊飞 刘宇飞
2026Q1，国外主要锂资源表情产量小幅下滑，售价涨幅扩大。受到锂价大涨刺激，国外锂矿开启复产扩产潮，但产能爬坡以及非洲多国强化锂资源开辟管束给供应增长带来不笃定性。2026年5月以来，需求担忧和库存变动压制锂价进展，但咱们瞻望供需病笃方法短期内不会逆转，锂价在2026年下半年仍有望走强，咱们保管25万元/吨的策画价预测。提议宽恕板块调度后的设立机遇。
博亚体育2026世界杯中文版app下载▍2026Q1国外锂矿产量环比微跌，售价涨幅扩大。
凭据各公司公告，2026Q1，国外主要锂矿企业整个坐褥锂精矿约114.2万吨，环比下滑3%，同比增多17%。与上个季度比较，增量主要来自PLS（环比增长12%）和Sigma Lithium复产（销量环比增多2.3万吨）；减量主要来自Wodgnia和Mt Holland，产量环比别离下滑8%/43%。2026Q1国外锂精矿售价涨幅权贵拉阔，合座售价也曾达到2000好意思元/吨，较上个季度环比接近翻倍。
▍南好意思盐湖企业产销量环比下滑，售价涨幅扩大。
2026Q1南好意思盐湖提锂企业中ALB、SQM的锂产物销量别离为5.3/6.2万吨，赣锋锂业/LAR、Rio Tinto和Eramet锂产物产量别离为9660吨/1.5万吨/3720吨，环比别离变动-16%/-6% /0%/-17%/-5%，上述企业在2026Q1的整个出货量为14.3万吨，环比下滑13%。ALB和SQM 2026Q1锂产物售价别离为1.68/1.78万好意思元/吨，环比别离增长40%/78%，涨幅较上个季度权贵扩大。
▍澳洲锂矿迎来复产潮，王者荣耀下注平台官方免费下载但供应增长仍濒临挑战。
凭据各公司公告，跟着锂价在2026岁首大幅高涨，PLS晓示将在2026年7月重启Ngungaju表情，Bald Hill锂矿在2026年5月晓示复产，Finniss锂矿则在5月重启露天采矿，上述表情整个将带来约7万吨/年的碳酸锂产能。咱们瞻望上述表情将从2026Q4末端发运，造成灵验供应。此外Mt Marion表情运转浮选厂和地下采矿的扩产工程，PLS的P2000表情以及Elevra Lithium的NAL扩产表情也权术提速。但锂矿供应增长仍濒临多重挑战，受产能爬坡慢慢等身分影响，Greenbushes锂矿2026财年产量引导下调逾越2万吨LCE；津巴布韦虽复原锂精矿出口，但锂被纳入关节矿产名录后引入了国度强制握股条件，刚果（金）则在2026年5月将锂的特准权使用费提升至10%，非洲多国强化锂资源开辟管束，给此前产能快速增长的非洲供应带来了不笃定性。
▍锂价或阶段性滞涨，供需病笃或带动价钱下半年走强。
转头2020-2022年的价钱周期，锂价曾在2021年4月至7月投入高涨流程中的滞涨期。2026年5月以来，受高价压制需求担忧以及来回所仓单握续增多等身分影响，锂价冲高回落，咱们判断价钱或将投入新一轮的不雅望期，恭候卑鄙需求考证和供需方法的进一步开朗化。研讨到卑鄙储能电板需求依然保握较高增速以及供应端频发扰动，咱们以为刻下判断锂价“拐点已至”为先锋早，下半年价钱仍有望走强，咱们保管25万元/吨的锂策画价预测。
▍风险身分：
锂价大幅下落的风险；能源及储能电板需求增长不足预期；国外锂资源供应增长超出预期；企业国外锂资源开辟的战略及运营风险。
▍投资策略：
2026Q1，国外主要锂资源表情产量小幅下滑，售价涨幅扩大。受到锂价大涨刺激，国外锂矿开启复产扩产潮，但产能爬坡以及非洲多国强化锂资源开辟管束给供应增长带来不笃定性。2026年5月以来需求担忧和库存变动压制锂价进展，但咱们瞻望供需病笃方法短期内不会逆转，锂价在2026年下半年仍有望走强，咱们保管25万元/吨的策画价预测。提议宽恕板块调度后的设立机遇。
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